化工行业：繁华之后布局确定性成长标

经济呈现触底回升迹象，但动力仍比较弱。9月份出口额增速大幅回升到9.9%，显著好于市场的预期。7月份开始美国经济走出二季度疲软期，9月份美国推出QE3，推动圣诞节消费订单向好。9月社会消费品零售总额增速连续2月小幅回升到14.2%，固定资产投资完成额累计增速也小幅回升到20.5%。9月制造业PMI49.8%，比上月上升0.6个百分点，为近4个月连续回落后的首次上升，其中新出口订单指数48.8%，较上月上升2.2个百分点。但是PMI的上升幅度低于往年，显示经济回升的动力仍比较弱。　　下游需求底部小幅回升。油价回落后反弹，支撑大部分产品价格。9月份柯桥纺织服装景气指数开始回升。　　8月份汽车销量增速8%，较7月份没有大的变化。8月份房屋竣工面积和销售面积增速较7月份小幅改善。　　一季度受伊朗危机发酵的影响，国际原油价格大幅攀升至120美元/桶以上。二季度伊朗危机缓解，欧债危机深化，油价一路下行到90美元/桶。但8月份油价反弹，重新回到110美元/桶的平台。四季度是欧美能源需求传统旺季，预计四季度油价将保持在110-120美元/桶之间，对大部分化工产品价格构成支撑。　　三季度化工行业整体上市公司净利润触底回升，预计四季度净利润同比、环比增长。化工行业上市公司（不含中石化）一季度营业收入同比增长9.0%，净利润同比下降50.8%；二季度营业收入同比增长1%，净利润同比下降59.8%。预测三季度上市公司营业收入同比增长6%，净利润同比下降17.9%；三季度营业收入环比下降1%，但净利润环比增长43%。三季度草甘膦、MDI、TDI、磷矿石价格同比大涨。农药、TDI、MDI、专用橡胶制品子行业净利润环比大幅增长。　　投资方向及重点关注公司。经济复苏动力仍偏弱，中期经济增长的动力仍存在较大的不确定性，化工行业整体盈利回升的空间有限，维持行业的中性评级。三季度行业盈利回升，三季报公布期间可操作性机会增多，重点关注三季报业绩大幅增长的公司，后期布局2013年业绩增长确定性高的成长公司〃(中国网)